智通財經APP獲悉，近日，半夏投資創始人李蓓在路演上公開表達了對后市的研判，她分析稱，預計明年年初或明年年中可以看到美國的衰退，與此同時，中國股市的“盈利底”也將正式出現，“底部出現后，可以對后市偏樂觀，一輪長期牛市有望出現。后續應該是大宗商品和股市長期走牛，利率大周期上行”。
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盡管李蓓并不認為市場還會有很大的下跌幅度，畢竟估值水平還比較低，但是，在牛市起點出現之前，她還是建議投資者采用對沖套利這類策略，爭取在市場調整的過程中獲取一些收益，“或者說不要受什么傷”。
李蓓指出，中美市場沒有很強共振，它體現為中外的錯位，美國還會繼續加息，但中國利率很難大幅上升，無論在實體需求領域，還是流動性方面，市場都缺乏共振，可能會比較糾結。
短期來看，李蓓認為，美國的經濟具有一定韌性，原因在于兩方面，一是美國企業正加大資本開支，產能利用率較高；二是低居民杠桿和企業高利潤是經濟韌性的基礎，目前美國居民開始加杠桿，住房貸款維持了10%增速。
不過，中期來看，市場將會面臨挑戰。李蓓坦言：“目前部分基建項目屬于應急性工程，后續可能面臨工程量退坡的情況。而且隨著美聯儲加息，美國一定會經歷衰退，這將帶動全球貿易額下行，進一步帶動企業盈利和商品價格的下滑”。
港股方面，她認為金融地產板塊會橫盤震蕩，轉勢的時間還沒有到；互聯網板塊后面更多會是分化；一些比較便宜的工業制造業、采礦業，要看各自基本面，局部可能會有機會。
具體到板塊，在李蓓看來，拉長時間看，新能源中的一些領域(如新能源車)還有上升空間，但她認為光伏板塊可能存在較大風險。
對此，她解釋道，光伏門檻正在降低，很多設備都開始國產化，先進入者并沒有太多優勢，反而是后進入者可以輕裝上陣，用低價的國產設備和最新技術路徑去進行市場競爭。同時現在市場又給了光伏特別高的估值，平均PB高于五倍。最后一定會導致產業格局的惡化。此外，光伏行業的滲透率已經不低了，風電加光伏如果從新增裝機的角度，滲透率應該已經在60%~70%左右。
而在大宗商品投資方面，由于中期可能出現的基建退坡及美國衰退導致的出口減少，相應機會可以適當留意。
值得注意的是，早在6月，A股在經歷4月行情后，似有回溫跡象，在多數基金經理對后市持樂觀態度情況下，李蓓卻表示“時間未到”。當時她在社媒上表示：“‘龍戰于野’意味著熊市的結束，單并不意味著牛市立刻開始，牛市和熊之間，需要一段震蕩收斂分化的時間，”并指出：“這段時間，需要有‘潛龍勿用’的長期蟄伏蓄力，還需要經歷‘見龍在田’的萌芽階段，后面還有‘終日乾乾’的再度蟄伏。才能做到‘或躍在淵’，才有會‘飛龍在天’”。
