文｜《財經天下》周刊 周末
編輯｜田晏林
（圖源：視覺中國）
營業收入首次突破百億，但國內“定制衣柜開創者”索菲亞并不開心。
4月11日晚，索菲亞家居發布了2021年財報，公司實現營業收入104.07億元，同比增長24.59%。而凈利潤僅有1.23億元，同比降了近九成，一夜跌回十年前。
對于凈利潤的大幅度下滑，索菲亞表示，是因其“大宗業務遭遇重大客戶到期商業承兌匯票違約”，使得公司被迫計提了一大筆專項減值損失。
索菲亞是以定制衣柜產品起家的，經過20多年的發展，該公司旗下覆蓋衣櫥門全品類，產品線不僅有中高端的“索菲亞”，還有以高精人群為目標的“司米”“華鶴”，以及面向大眾市場的“米蘭納”。
伴隨消費升級，索菲亞判斷，未來個性化整家定制將繼續引流消費趨勢。2021年，該公司正式發布“整家一體定制”的全新品牌宣言，還不惜挖來“死敵”原歐派家居副總裁楊鑫。索菲亞將“寶”全壓在了整家定制上。
然而，歐派家居早在2018年便提這個概念，索菲亞后來者居上的勝算有多大？
“踩雷”恒大，巨坑難填
索菲亞在財報中披露，2021年，公司對應收恒大集團款項計提了單項資產減值準備合計9.09億元。這也是造成索菲亞業績大降九成的主要原因。上市十年，這還是該公司首次出現凈利潤下滑。
曾經，在攀上恒大集團這個“高枝”之后，索菲亞的業績再次呈現質的飛躍。
與開發商產生糾葛，是索菲亞的主動選擇。在渠道銷售方面，索菲亞除了傳統的經銷商渠道、新零售電商、直營專賣店銷售渠道之外，更多還要依賴大宗用戶提供業務。
據索菲亞透露，隨著房地產領域商品住房精裝修的范圍不斷向衣柜領域延伸，為大型房地產精裝修項目提供定制衣柜、櫥柜等大宗用戶業務，成為其新的業績增長點。
從2009年開始，為推進大型地產項目精裝配套定制衣柜的大宗用戶業務，索菲亞與萬科、保利等知名地產商進行戰略合作。2014年，索菲亞又攀上了發展勢頭正盛的恒大集團，雙方簽署了戰略合作協議。
2017年，索菲亞與恒大集團的合作進一步加深。當年1月，索菲亞和河南恒大家具產業園有限公司合資成立了河南恒大索菲亞家居有限責任公司（下稱“恒大索菲亞”），雙方分別持有恒大索菲亞60%、40%的股權。
據悉，恒大索菲亞主要生產定制衣柜、櫥柜及配套定制家具產品。根據協議，在同等條件下，恒大地產將優先采購該公司旗下的產品。
在恒大集團成為索菲亞的重要合作伙伴后，索菲亞的業績連攀高峰。直到2020年，索菲亞的營收規模已超過80億元，凈利潤也超11億元。
然而，成也恒大，敗也恒大。2021年，隨著恒大集團出現債務違約，索菲亞的凈利潤也驟然降至1.23億元，一夜回到十年前企業剛上市的首年水平。索菲亞也以1.6億元從恒大集團手中接過了恒大索菲亞剩余的40%股權，開始全資控股。
（圖源：索菲亞年報）
與歐派的“一哥”之爭
失去了恒大這個最主要的營收來源后，索菲亞將目光瞄準整家定制業務。在財報中，索菲亞表示，家裝、整裝渠道越來越重要，公司將在這方持續發力，使其成為增長的最強驅動力。
據《2022年中國家居裝修服務市場研究報告》，隨著居民收入水平的提高，對居住環境越發重視，整裝越來越被人們所青睞。整裝將成為頭部企業的第二增長曲線。
從整個行業看，作為“櫥柜一哥”的歐派家居，早在2018年就開始試點推進整裝大家居的商業模式，很早就開始搶占市場份額，把整裝業務視為擴展客流的重要渠道。
然而，市場“蛋糕”是固定的。在規模方面，相比2021年剛實現百億營收的索菲亞，歐派家居早在2018年的營收規模就超過110億元。另外，相對于索菲亞“一夜回到解放前”的業績，2021年的歐派家居凈利預增5.7億元至7.8億元，預計同比增長28%到38%之間。由此可見，歐派家居當前的實力明顯更強。
為此，在2021年5月，索菲亞把原歐派家居副總裁楊鑫挖了過去，擔任副總經理。上述《報告》預測，在定制賽道里，歐派、索菲亞、尚品都以各種方式進入了整裝市場，但在2022年，歐派和索菲亞兩大家居頭部企業的競爭會更加激烈。
